人民币SDR不只有象征意义

当前人民币若能纳入SDR货币篮子，将为国际货币金融体系注入合作博弈的正面因素，同时也使中国金融市场化改革的航向更加笃定。

近日IMF表示，最终评估计划已由早先确定的11月4日推迟到11月30日，即时待评估完成后，IMF将正式公布是否将人民币纳入特别提款权（SDR）货币篮子。

当前人民币纳入SDR货币篮子确实已到了只欠东风的时刻。这并不意味着人民币纳入SDR货币篮子已板上钉钉。一则申请纳入SDR需要的两项标准相对较为宽泛，但该货币可“自由使用”标准，则相比“自由浮动”和“完全可兑换”缺乏有效量化标准而存在争议；二则美国和日本的表态虽积极但充满不确定性，如美国的“如果人民币满足IMF的现有标准”，日本的“有条件支持……”等，都给人一种外交辞令的感知。因此，不到最后一刻揭晓，人民币纳入SDR都将应看作是不确定性之旅。

不过，没必要将这种不确定锚定为拥有一票否决权的美国身上。自2009年3月23日中国央行行长周小川在央行网站上发表《关于改革国际货币体系的思考》一文，提出构筑以SDR为支撑的超主权货币的观点后，美国政府随即就针对这一建议表达了相对开放的立场。而且当前中国作为世界第二大经济体，国际地位已今非昔比，美国自私地基于大国博弈思维，动用一票否决权否决，本身不符合自身利益。

当前中国正在积极加快金融改革，以适应IMF的人民币“可自由使用”的标准，如8月11日再启汇率改革，最近实施完全放开存款上限管制的利率市场化改革，允许外国央行等参与国内债市投资等。一系列举措不仅旨在使人民币符合IMF的“可自由使用”标准，而且更重要的是向世界传出中国笃定金融市场化改革的承诺。

当然，目前人民币纳入SDR货币篮子主要具有宣示和象征意义。这一方面是由SDR的特征决定的，目前SDR主要在各国货币当局间进行交易，且IMF为缺乏强制约束力的国际组织，其旗下SDR不具有法定强制性，存在公地悲剧隐患，另一方面SDR定价目前实际还是基于美元，同时SDR不论是在实际交易，还是在作为国际投资配置基准问题上，都几近无用武之地，此外人民币即便纳入SDR，但初始分配的权重不会太高，不大可能直接超越英镑和日元，上升为世界第三大货币。

因此，国内市场认为人民币纳入SDR后，将有上万亿美元资产配置人民币资产，实际是不知就里的猜测。即便人民币在SDR货币篮子占比达15%，按照SDR在全球外储中只有约2800亿美元，各国央行也大约仅有400亿美元投资于人民币资产，而目前全球央行持有的人民币资产已超过1000亿美元，这使得人民币纳入SDR货币篮子，对中国国际收支的影响更具象征意义，要提高人民币在国际金融市场的份额，最终取决于人民币在国际市场的竞争力。

　　由此可见，当前人民币若能纳入SDR货币篮子，将为国际货币金融体系注入合作博弈的正面因素，同时也使中国金融市场化改革的航向更加笃定，这不啻对中国与世界都将产生双赢的效果。（刘晓忠）

责任编辑：

文章来源：http://www.tianzhishui.com/2015/1110/20115.shtml