公募基金港股持仓比例首破10% 业内提醒还需冷思考

中国经济网编者按：根据2020年基金四季报，相比三季度，主动权益类基金的股票仓位进一步提高，公募在港股配置四季度的仓位首次突破10%，这也进一步验证了资金南下的热情。从重仓股看，腾讯控股的持股基金数量、基金持股市值均位列第一。2020年四季度有217只基金持有腾讯控股，持股市值达到505.36亿元。美团有118只基金持股，持股市值达到330.77亿元。公募基金持股规模的第三到第十名分别是香港交易所、小米集团-W、颐海国际、药明生物、金蝶国际、华润啤酒和舜宇光学科技、安踏体育。

尽管众多机构都看好港股的低估值和流动性推动行情，但也有业内人士提醒，行情升温的时候也是套人的时候，例如2015年港股就是这样。2015年3月12日至4月9日，腾讯控股一个月内上涨33%，成为当年公募基金可以通过港股通投资港股后最耀眼的明星股之一，不过4月27日恒生指数爬上28588.52点见顶，这也是金融海啸之后的最高点位，随后陷入了熊市的泥潭。从历史看，港股行情何时结束基本都是外资掌控。因此，在市场处于高位时，要密切留意可能出现的大股东配售和外资动向。

公募基金港股仓位首次突破10%

据国际金融报报道，随着公募机构布局加仓港股，在2020年四季度，公募基金在港股配置仓位首次突破10%，A股抱团趋势正在向港股蔓延。

华西证券研报显示，2020年第四季度，公募基金配置港股仓位达到10.23%，比2020年第三季度增加2.49个百分点。

具体来看，腾讯控股的持股基金数量、基金持股市值均位列第一。2020年四季度有217只基金持有腾讯控股，持股市值达到505.36亿元。美团-W有118只基金持股，持股市值达到330.77亿元。公募基金持股规模的第三到第十名分别是香港交易所、小米集团-W、颐海国际、药明生物、金蝶国际、华润啤酒和舜宇光学科技、安踏体育。

据华西证券统计，2020年四季度增持比例最高的港股为腾讯控股、小米集团-W、美团-W、香港交易所和舜宇光学科技。

1月25日，港股的互联网科技巨头集体暴涨，美团大涨超5%，京东集团大涨6%，阿里巴巴涨幅接近3%，腾讯控股的总市值突破7万亿港元，超国有六大银行市值总和，创下历史新高。

目前来看，港股仍是机构眼中的价值洼地，公募基金仍有加仓港股空间。国泰君安研报指出，目前，公募基金港股投资占比距离上限还有空间。经测算，主动偏股型基金港股可加仓额度约5000亿元。

德邦基金海外与组合投资部总经理、基金经理郭成东认为，资金的快速流入有助于港股市场估值的快速修复，但蜂拥而至也会带来波动，尤其叠加美股和A股的大幅上涨之后估值并不便宜。香港市场的中期估值修复正在进行中，短期的波动将会带来逢低布局的机会。当前港股市场的看多共识逐步达成，资金的热情也逐步点燃。港股市场的估值修复还处于第一阶段，中期虽有波动，但港股的表现将有望维持全年。

嘉实成长投资策略组投资总监、基金经理归凯认为，港股过去看一直都是一个投资洼地，北水南下的趋势是非常明确的，现在所有的新基金都是同时可以投H股的。从资金面来看，对港股市场是非常有利的。总体上还是看好港股的一些表现，但是港股跟A股还不太一样，建议投资标准更要提高，高度关注股票的流动性。未来，A股也是跟港股接轨。

AH股价差使得港股整体估值水平处于价值洼地，同时，港股中存在很多在全球都极具影响力的稀缺标的，新经济龙头集中在港上市，是机构大资金不错的投资目标。业内人士认为，港股未来涨幅可期。

证券时报报道，对于2021年的港股市场，汇丰晋信沪港深、港股通双核策略基金经理程彧认为，今年大概率会看到港股行情震荡向上，原因在于2020年以来，港股市场的结构发生了一些根本性的改变，有一批长期成长性较好的优质公司，港股市场不再是一个单纯的周期性市场。对比全球其他市场或参照自身历史估值与风险溢价波动区间来看，港股当前估值仍然非常低，且盈利向下的拐点已过，2021年市场总体盈利增速有望大幅转正，从而成为市场上涨最扎实、最核心的动力之一，加之人民币资产在全球资产中配置价值凸显，港股估值预计将迎来修复。

港股“套人”历史能否重演 业内提醒还需冷思考

但据第一财经日报刊文称，2021年的市场操作难度将远超2020年，需降低收益预期，1月26日A股和港股也出现大幅回调。建银国际首席港股策略师赵文利表示，近期新冠病毒的变异打击了风险情绪，加之港股互联网估值已接近历史最贵区间，恒指30000点以上的部分基本都是流动性和情绪推动。虽然过去几次市场热潮下“北水”是主要行情发动者，但行情何时结束基本都是外资掌控。因此，在市场处于高位时，要密切留意可能出现的大股东配售和外资动向。

在行情越发升温的同时，“历史是否会重演”，也成为了业内人士讨论的话题，一公募基金经理表示，“例如2015年港股就是这样套人的”。2015年3月12日至4月9日，腾讯控股一个月内上涨33%，成为当年公募基金可以通过港股通投资港股后最耀眼的明星股之一，不过4月27日恒生指数爬上28588.52点见顶，这也是金融海啸之后的最高点位。随后陷入了熊市的泥潭。

赵文利表示，对照2015年和2018年两轮北水涌港，此轮资金主力由之前两轮的散户私募、银行险资转变为公募基金。资金追逐的标的也由小盘股变为大盘股，由传统价值股转变为成长股龙头，资金抱团的特征更为明显。

在这一趋势下，港股的主要受益者由近及远主要包括科技龙头、港股特色子行业(体育用品、食品饮料、医药、物业管理等)，以及低估值的蓝筹股(主要是电信、能源、金融、地产股和港澳本地股)，资金流入的节奏可能依次展开。建银国际认为，考虑基本面的差异和资金明显抱团特征，传统低估值蓝筹受益的程度将会明显低于前两次。

“恒指30000点以上的部分基本都是受到流动性和情绪推动，部分企业估值已处于历史最高水平。”赵文利表示，港股每股盈利预测在2020年最多下滑28%左右，去年从10月开始看到拐点，恒指每股盈利增长预期从低点已反弹 18.3%，后续走势仍取决于疫情的进展以及经济复苏和通胀预期相对变化引起的政策方向调整。

内地市场这边，随着互联网的发展与投资者越来越年轻化，公募基金不断“出圈”，微博热搜从诺安基金的蔡嵩松到易方达基金的萧楠、中欧基金的周应波，再到最近的易方达张坤，无一不显示出明星基金经理受到的关注与日俱增。不过，一位经历几轮牛熊市且跟踪基金多年的投资者告诉记者，当心张坤成为第二个宋昆。

尽管港股近期成为万众焦点，但对于内资而言，A股仍是主阵地。对外资而言，高盛也提及，当前A股仍被国际主动资金低配近4个点，加仓的趋势仍是确定的。

A股有众多港股缺乏的景气行业。举例而言，去年以来被机构竞相“抱团”的新能源、光伏产业链都聚集在A股。近期在疫情等消息扰动下，新能源“抱团”有暂时松懈的迹象，但机构持续看好这一高景气赛道的机会。

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文章来源：http://www.tianzhishui.com/2021/0127/120634.shtml